Bagaimana Proyek Crypto Menghasilkan Uang

Saat pasar crypto terus matang, berinvestasi dalam sebuah proyek membutuhkan analisis yang semakin cermat. Salah satu pertanyaan terpenting yang perlu dijawab investor adalah bagaimana proyek crypto benar-benar menghasilkan uang.

Apakah itu Web2 atau Web3, logika operasi yang mendasarinya sama. Proyek membutuhkan modal untuk membangun produk, memelihara tim, mendanai pemasaran, membayar audit, menutupi biaya infrastruktur, dan banyak lagi. Jika sebuah proyek tidak menghasilkan pendapatan nyata, ia harus bergantung pada sumber pendanaan lain, seringkali datang langsung dari investor tanpa mereka sadari sepenuhnya.

Takeaways kunci

• Pendapatan adalah sinyal penting apakah proyek crypto dapat bertahan dari penurunan pasar yang panjang.
• Proyek tanpa pendapatan riil sering bergantung pada penjualan token, membuka kunci, atau penggalangan dana, meningkatkan risiko investor.
• Proyek Crypto menghasilkan pendapatan melalui beberapa model, termasuk penerbitan token, penggalangan dana, investasi, dan biaya produk.
• Pendapatan tinggi saja tidak cukup. Nilai harus diperoleh pemegang token untuk keberlanjutan harga jangka panjang.
• Investor dapat memverifikasi sumber pendapatan menggunakan alat onchain, dasbor, dan laporan keuangan.

1. Mengapa Penting Bagaimana Proyek Crypto Menghasilkan Uang?

Dalam siklus saat ini, pasar crypto sedang mengalami fase pembersihan yang kuat. Proyek harus membuktikan nilai nyata jika ingin menarik investor, dan pendapatan yang dihasilkan oleh model bisnis itu sendiri adalah salah satu bentuk pembuktian yang paling jelas.

1.1 Pendapatan Menentukan Apakah Sebuah Proyek Dapat Bertahan dari Pasar Beruang

Tren turun yang diperpanjang adalah tempat banyak proyek menghilang. Jika sebuah proyek kekurangan arus kas, masalah muncul dengan sangat cepat:

• Insentif dipotong, membuat pengguna pergi
• Audit dan anggaran infrastruktur menyusut, meningkatkan risiko operasional
• Tim kehabisan landasan pacu, membekukan peta jalan
• Proyek ini menjadi tergantung pada penjualan token untuk tetap hidup

Sebaliknya, proyek dengan aliran pendapatan nyata seperti biaya perdagangan, biaya layanan, atau biaya DeFi dapat terus beroperasi bahkan selama penurunan yang berkepanjangan.

1.2 Pendapatan Membantu Membedakan Pembangun Nyata Dari Proyek Didorong Hype

Pasar crypto dikenal dengan volatilitas ekstrem, yang menjadi lebih menonjol ketika didorong oleh tren atau narasi. Sebuah narasi baru dapat menarik arus modal besar-besaran dan mendorong harga token jauh lebih tinggi, tetapi tanpa produk nyata atau pendapatan yang jelas, pertumbuhan ini tidak berkelanjutan.

Dalam kasus seperti itu, proyek mengalami hype jangka pendek. Ketika narasi memudar, harga akhirnya kembali ke nilai fundamentalnya.

Singkatnya, pendapatan sangat penting untuk keputusan investasi jangka panjang. Secara historis, proyek tanpa sumber pendapatan yang jelas sering kali mengandalkan penjualan token perbendaharaan, membuka kunci token vested, atau meningkatkan putaran pendanaan baru. Tindakan ini menciptakan tekanan jual yang terus-menerus dan meningkatkan risiko bagi investor.

2. Cara Umum Proyek Crypto Menghasilkan Pendapatan

Tergantung pada jenis proyek, apakah itu blockchain, protokol DeFi , aplikasi, atau stablecoin, model pendapatan bervariasi. Namun, sebagian besar proyek Web3 saat ini termasuk dalam kategori di bawah ini.

2.1 Masalah Token

Ini adalah metode paling umum yang diasosiasikan orang dengan proyek crypto yang menghasilkan uang. Peluncuran token melibatkan alokasi token, di mana total pasokan didistribusikan ke seluruh kategori seperti penjualan penggalangan dana, alokasi tim, dan pendiri.

Alokasi penggalangan dana adalah sumber modal yang paling terlihat yang digunakan untuk mempertahankan operasi. Selain itu, ada alokasi yang mungkin tampak kurang jelas tetapi memainkan peran penting dalam pengembangan pendanaan, seperti pertumbuhan ekosistem, insentif masyarakat, dan pemasaran.

Secara teori, setiap alokasi melayani tujuan tertentu. Dalam praktiknya, mereka semua mewakili sumber pendanaan. Jika sebuah proyek tidak menghasilkan pendapatan nyata, token itu sendiri menjadi produk yang dijual, secara signifikan meningkatkan risiko tarikan karpet lambat.

2.2 Penggalangan dana

Penggalangan dana dapat dilihat sebagai perpanjangan dari penerbitan token, karena token benih dan token putaran pribadi biasanya dijual kepada investor. Selain menyediakan modal, penggalangan dana juga menghubungkan proyek dengan perusahaan modal ventura yang membawa pengalaman dan wawasan pasar.

Secara garis besar, penggalangan dana tidak selalu memerlukan token penjualan. Beberapa proyek meningkatkan modal melalui ekuitas, sementara yang lain meminjam terhadap pendapatan di masa depan. Namun, sebagian besar putaran penggalangan dana besar di crypto pada akhirnya menyerupai penjualan token ke VC, yang secara bertahap menjual setelah token dibuka, seringkali di bawah float rendah dan struktur FDV tinggi.

Dalam semua kasus ini, investor mengharapkan pengembalian langsung dalam bentuk token, ekuitas, atau bunga. Ada juga bentuk pendanaan lain di mana pengembalian kurang eksplisit, hibah ekosistem.

Contoh yang jelas adalah Optimisme dan OP Stimpack-nya, di mana token OP didistribusikan ke proyek-proyek yang dibangun dalam ekosistem Optimisme. Optimisme tidak secara langsung menerima uang atau OP tambahan sebagai imbalannya. Sebaliknya, nilainya berasal dari pertumbuhan ekosistem, yang memperkuat jaringan secara keseluruhan.

2.3 Membangun Senjata Investasi

Proyek tidak selalu hanya mengandalkan pendapatan produk. Beberapa membangun dana investasi, mirip dengan perusahaan modal ventura, dengan tujuan menghasilkan pengembalian.

Contoh penting termasuk Uniswap Labs Ventures, Solana Ventures, dan Polygon Ventures. Senjata investasi ini menyebarkan modal ke proyek lain dengan tujuan mendapatkan keuntungan.

Dibandingkan dengan VC tradisional, dana yang berafiliasi dengan proyek memiliki keunggulan utama. Mereka memiliki pengalaman langsung dalam membangun produk. Sementara dana besar seperti Multicoin atau Hashed menyediakan akses jaringan dan penelitian, pembuat produk menawarkan keahlian operasional yang praktis.

Contoh lain adalah Stani Kulechov, pendiri Aave. Sebagai crypto OG lama, jaringan dan pengalamannya tidak dapat disangkal. Meskipun tidak jelas berapa banyak keuntungan investasi yang diinvestasikan kembali ke Aave, jelas bahwa investasi tidak lagi eksklusif untuk VC. Tim protokol sendiri sekarang menjadi peserta aktif.

2.4 Pendapatan Langsung Dari Produk

Sumber pendapatan yang paling penting adalah pendapatan yang dihasilkan langsung dari produk itu sendiri. Ini adalah area yang harus dianalisis investor dengan sangat hati-hati saat mencari proyek berkualitas tinggi.

Seperti perusahaan tradisional, proyek tidak dapat bergantung tanpa batas pada peningkatan modal. Mereka pada akhirnya harus menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan.

Produk yang berbeda menghasilkan pendapatan dengan cara yang berbeda. Alat analisis rantai seperti Nansen atau Bubblemaps terutama mengandalkan biaya berlangganan. Blockchains Layer 1 dan Layer 2 menghasilkan pendapatan dari biaya transaksi. Protokol DeFi diperoleh melalui biaya keuangan, termasuk biaya pertukaran untuk DEX, biaya bunga dan likuidasi untuk protokol pinjaman, dan biaya perdagangan dan likuidasi untuk platform turunan dan abadi.

Secara umum, pendapatan yang lebih tinggi menunjukkan bahwa sebuah proyek benar-benar membangun dan memiliki potensi jangka panjang yang lebih kuat.

Catatan penting: Pendapatan tinggi tidak secara otomatis berarti token akan naik harga. Pertanyaan kuncinya adalah apakah pendapatan itu menambah nilai bagi pemegang token.

Banyak proyek menghasilkan biaya yang besar, tetapi semua pendapatan mengalir ke perbendaharaan atau tim. Pemegang token tidak menerima bagian, tidak ada mekanisme pembakaran, dan tidak ada pembelian kembali untuk mengurangi pasokan. Dalam kasus seperti itu, bahkan dengan arus kas yang kuat, harga token masih bisa menurun.

Proyek yang dirancang dengan baik menerapkan mekanisme perolehan nilai yang jelas. Contohnya termasuk mempertaruhkan token untuk menerima distribusi biaya, menggunakan pendapatan untuk pembelian kembali token, membakar token berdasarkan penggunaan, atau memerlukan token untuk pembayaran layanan. Inilah yang menciptakan perolehan nilai nyata, di mana nilai token tumbuh bersama pendapatan aktual, mendukung apresiasi jangka panjang yang berkelanjutan. Misalnya, pada gambar berikut, kita dapat melihat proyek teratas dengan pendapatan tertinggi pada tahun 2025. Beberapa proyek seperti Jupiter, Aedrome, dan Sky memiliki peningkatan token yang tidak sepadan dengan pendapatan mereka.

3. Bagaimana Memverifikasi Dari Mana Pendapatan Berasal?

3.1 DeFiLlama

DeFiLlama adalah alat yang paling populer untuk melacak biaya protokol dan pendapatan setiap hari, mingguan, atau bulanan. Kekuatannya terletak pada pengumpulan data di banyak protokol, memungkinkan perbandingan yang mudah dalam sektor-sektor seperti DEX, pinjaman, atau pelaku.

Namun, angka-angka ini harus diperlakukan sebagai ikhtisar tingkat tinggi. Setiap proyek mendefinisikan biaya dan pendapatan secara berbeda, jadi tidak semua aliran pendapatan ditangkap.

3.2 Analisis Bukit Pasir

Dune sangat ideal untuk memverifikasi kontrak mana yang menghasilkan pendapatan, di mana biaya mengalir, dan bagaimana arus kas berubah seiring waktu. Metode ini melibatkan analisis data onchain mentah, yang sangat sulit untuk dimanipulasi.

Tradeoff adalah bahwa hal itu membutuhkan keakraban dengan dasbor atau kueri SQL. Dalam praktiknya, mencari dasbor terkemuka seringkali cukup.

3.3 Laporan Keuangan dan Operasional

Untuk proyek dengan pendapatan offchain, penting untuk meninjau laporan keuangan atau operasional yang diterbitkan. Laporan cadangan rilis Tether dan Circle yang merinci pendapatan dari tagihan Treasury dan aset cadangan.

Demikian pula, proyek seperti Chainlink menghasilkan sebagian dari pendapatan mereka melalui kontrak layanan data perusahaan. Laporan ini membantu memperjelas sumber pendapatan di luar blockchain.

3.4 Blok Penjelajah

Metode ini sangat berguna untuk Layer 1 dan Layer 2 blockchains . Untuk mengkonfirmasi bahwa sebuah proyek benar-benar mengumpulkan biaya dan untuk melihat ke mana dana pergi, mengidentifikasi kolektor biaya atau dompet perbendaharaan dan memeriksanya langsung pada penjelajah blockchain.

Pendekatan ini mengungkapkan arus dan keluar, frekuensi transfer, dan bahkan dapat mengekspos kasus di mana proyek menjual token untuk mendanai operasi dengan mengorbankan pemegang token.

4. Kesimpulan

Proyek Crypto jarang bergantung pada metode pendapatan tunggal. Sebagian besar menggabungkan beberapa pendekatan tergantung pada tahap perkembangannya. Sejak awal, proyek mungkin fokus pada penggalangan dana dan penerbitan token. Saat mereka dewasa, mereka sering memperkenalkan model biaya berbasis produk.

Terlepas dari metodenya, keberlanjutan jangka panjang sangat penting. Hanya proyek yang membangun operasi tahan lama yang dapat menarik pengguna dalam skala besar, mendapatkan kepercayaan, dan menjalankan strategi ambisius.

Penafian: Konten ini bukan merupakan saran investasi, pajak, hukum, keuangan, atau akuntansi. MEXC menyediakan informasi ini hanya untuk tujuan pendidikan. Selalu lakukan riset sendiri, pahami risikonya, dan investasikan secara bertanggung jawab.